圖片來(lái)自桑某微博
文︱翠鳥(niǎo)資本
A股投資者總會(huì)聽(tīng)到“割韭菜”的說(shuō)法。
這兩年，“割韭菜”的元兇更是直指量化私募。
這個(gè)群體是2017年之后迅速崛起的，短短數(shù)年行業(yè)總規(guī)模突破1萬(wàn)億元大關(guān)，并涌現(xiàn)出30家百億規(guī)模的量化機(jī)構(gòu)。
這些量化大廠(chǎng)通常具有如下特點(diǎn)：創(chuàng)始人有學(xué)霸背景，早年曾在華爾街知名機(jī)構(gòu)任職，回國(guó)成立私募后業(yè)績(jī)扶搖至少，募資規(guī)模在短時(shí)間內(nèi)“滾雪球”。
此前更傳出，一家上海量化機(jī)構(gòu)60位員工分享10億元獎(jiǎng)金……
各種羨慕嫉妒之下，量化大廠(chǎng)的新聞層出不窮。
就在近日一位私募創(chuàng)始人的結(jié)發(fā)妻子直接發(fā)文，告訴投資者“真相”，基金圈為之咋舌。
結(jié)發(fā)妻子發(fā)文“怒斥”
10月末，幻方量化合伙人徐進(jìn)的結(jié)發(fā)妻子桑某，在社交平臺(tái)發(fā)布一篇控訴文章，開(kāi)頭便稱(chēng)：“股民的錢(qián)去了哪里？都被頭部量化私募股東割韭菜……”。
桑某曝光了徐進(jìn)出軌公司女下屬，拋妻棄子，給小三買(mǎi)奔馳，每月轉(zhuǎn)賬幾十萬(wàn)，大額消費(fèi)，非法同居等等內(nèi)容。
截圖來(lái)自桑某微博
既然屬于家庭內(nèi)部事務(wù)，通常金融機(jī)構(gòu)并不會(huì)對(duì)外進(jìn)行回應(yīng)，畢竟屬于私域范疇，疊加幻方又是一家私人投資公司，帖子的主角又是老板本人。
出人意料的是，幻方量化以官方聲明的形式，進(jìn)行了正式回應(yīng)。
聲明指出：“公司團(tuán)隊(duì)成員徐進(jìn)對(duì)于個(gè)人家庭事務(wù)處理不當(dāng)，引發(fā)負(fù)面輿論，對(duì)公司聲譽(yù)造成不良影響。經(jīng)過(guò)團(tuán)隊(duì)討論，現(xiàn)決定對(duì)徐進(jìn)做出停職處理。”
幻方量化的聲明透露了如下信息：
第一，幻方并未直接否認(rèn)徐進(jìn)妻子的指控內(nèi)容。
第二，幻方承認(rèn)相關(guān)指控影響了品牌形象。
第三，幻方并未“護(hù)犢子”一樣過(guò)度袒護(hù)合伙人徐進(jìn)。
幻方量化有何來(lái)頭？
從幻方的回應(yīng)可以看出，圍繞徐進(jìn)事件產(chǎn)生的輿情，直接對(duì)公司聲譽(yù)產(chǎn)生的不良影響。那么，幻方量化為何受到資本市場(chǎng)如此大的關(guān)注？
據(jù)這家公司官網(wǎng)資料顯示，幻方團(tuán)隊(duì)從 2008 年開(kāi)始使用機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)探索全自動(dòng)量化交易。
要知道，當(dāng)年量化交易在A股市場(chǎng)屬于一個(gè)非常超前的技術(shù)，當(dāng)時(shí)凌厲交易的群體是游資、打板族，根本沒(méi)有量化的位置。
而且，那個(gè)時(shí)代中國(guó)僅有數(shù)量很小的私募機(jī)構(gòu)，性質(zhì)更加“江湖”，基本都是主觀(guān)多頭策略機(jī)構(gòu)，直至2014才有正式的私募管理人備案制度出臺(tái)。
據(jù)悉，幻方團(tuán)隊(duì)的核心成員來(lái)自于浙江大學(xué)，徐進(jìn)也畢業(yè)于這所大學(xué)，學(xué)術(shù)背景濃厚。
私募排排網(wǎng)顯示：徐進(jìn)是浙江大學(xué)“尖子班”——竺可楨學(xué)院混合班的畢業(yè)生，是信號(hào)與信息處理博士，主要研究方向?yàn)闄C(jī)器人自主導(dǎo)航、機(jī)器學(xué)習(xí)等。
幻方量化旗下有三個(gè)公開(kāi)的公司實(shí)體，即九章資產(chǎn)、幻方量化、幻方資產(chǎn)管理香港公司，該機(jī)構(gòu)還宣傳2016 年 10 月 21 日第一份由深度學(xué)習(xí)生成的交易倉(cāng)位上線(xiàn)執(zhí)行，2017 年全面應(yīng)用深度學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行交易。
幻方量化在A股正式展露頭腳，要追溯至2018年。
當(dāng)年，市場(chǎng)受到國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端的影響，A股悲觀(guān)情緒密布，全年一路下跌。但當(dāng)年上半年，幻方量化相當(dāng)起勁，使用高頻交易在A股一戰(zhàn)成名，與九坤投資、銳天投資、致誠(chéng)卓遠(yuǎn)并稱(chēng)為“量化四大天王”。
此種高頻交易——指從那些人們無(wú)法利用的極為短暫的市場(chǎng)變化中，尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易——讓A股投資者首次見(jiàn)到了量化大廠(chǎng)“割韭菜”的模式。
換言之，散戶(hù)越是沖動(dòng)交易，高頻交易越能捕捉弱點(diǎn)。
千億私募神話(huà)破滅
時(shí)間跨至2019年，這一年春節(jié)后，A股展開(kāi)了迅猛的反彈行情，之后市場(chǎng)調(diào)整后，指數(shù)再次上攻。
由此拉開(kāi)了長(zhǎng)達(dá)兩年的指數(shù)型牛市。
幻方量化的規(guī)模由此前的不到五十億，擴(kuò)圍至百億私募，并一度于2021年管理超過(guò)千億人民幣的客戶(hù)資產(chǎn)，為超過(guò)1萬(wàn)名高凈值客戶(hù)及機(jī)構(gòu)投資者提供“操盤(pán)服務(wù)”，產(chǎn)品策略主要是指數(shù)增強(qiáng)、量化選股、中性對(duì)沖等。
千億資產(chǎn)規(guī)模，這是中國(guó)本土量化機(jī)構(gòu)中唯一一個(gè)邁過(guò)千億大關(guān)的機(jī)構(gòu)。而其他很多量化同行，均有著華爾街大牌機(jī)構(gòu)背景。
然而，物極必反。
幻方成為千億大廠(chǎng)的2021年，A股的指數(shù)型行情開(kāi)始熄火，幻方也開(kāi)始走上下坡路，業(yè)績(jī)開(kāi)始在百億私募里墊底，規(guī)模出現(xiàn)了減半。
當(dāng)年12月，幻方對(duì)持有人發(fā)信稱(chēng)：策略的同質(zhì)化、規(guī)模擴(kuò)張等因素給策略實(shí)施帶來(lái)了投資難度。
一時(shí)間，幻方的神話(huà)開(kāi)始破滅。
然而，很多人忽略了量化私募的商業(yè)模式，雖然沒(méi)有讓客戶(hù)賺到錢(qián)，但其作為私人商業(yè)機(jī)構(gòu)并不少賺。
這是對(duì)沖基金機(jī)構(gòu)的盈利模式?jīng)Q定的：賺取年度固定管理費(fèi)，并提取后段業(yè)績(jī)提成。即便是超額業(yè)績(jī)不再，這類(lèi)機(jī)構(gòu)依然可以坐享管理費(fèi)，即管理規(guī)模的1.5%。
2022年，幻方量化對(duì)外披露：共計(jì)向慈善機(jī)構(gòu)捐贈(zèng) 2.2138 億元，公司員工“一只平凡的小豬”個(gè)人捐助1.38 億元，支持15家慈善機(jī)構(gòu)的23個(gè)公益項(xiàng)目。此人是誰(shuí)，不得而知。
據(jù)私募排排網(wǎng)，截至10月27日，幻方量化的代表產(chǎn)品（中證500指數(shù)多策略）年內(nèi)收益1.58%——客戶(hù)收益剛剛覆蓋了年度管理費(fèi)。而近三年產(chǎn)品收益為27.16%，平均年化9%。
對(duì)比幻方最輝煌的2019年和2020年，自然年收益分別為58.69%和70.79%，如今的業(yè)績(jī)可謂日薄西山。
