市場對于“融券做空”的討論聲不斷，偏偏這時又有一些上市公司股東因融券賣出“撞在槍口上”。
財聯社統計顯示，融券新規實施僅1個月以來，對規范市場融券效果顯著，截至11月7日，全市場融券余額超669億元，較10月13日前742億元的融券余額，減少73億元，降幅超過10%。
不過，在整體融券余額下降的過程中，仍有一些公司股東的操作引發市場質疑。比如漲停4天的江淮汽車被巨量融券賣出，高瓴資本涉嫌通過轉融通減持隆基綠能等，投資者稱“毫無公平性可言。”
原本在成熟的市場中，融券具備提高資金利用率、提高投資杠桿、增加市場流動性以及發揮價格穩定器的作用。但是在當前A股市場券源稀缺，以及市場的波動，則更為引發市場對融券業務的爭議。
江淮汽車遭大手筆融券賣出
遭大手筆融券賣出，江淮汽車被熱度關注。從融券賣出來看，公司在10月30日出現了4080萬股的融券賣出，較前一日的1.49萬股，增幅達2737倍。巨額融券賣出后，江淮汽車止步4連板，股價在10月31日和11月1日兩天跌幅達8.77%。
11月3日，江淮汽車在互動平臺表示，公司控股股東江汽控股未有融資融券行為。不過究竟是誰在大手筆賣出， 并未給出解釋。
對于巨額融券賣出，投資者質疑，“400多億的市值，拉了4個漲停后，反手在最高點融券賣出砸盤，毫無公平性可言。”
高瓴資本或涉借轉融通減持隆基綠能，遭證監會調查
根據隆基綠能今年三季度公告顯示，高瓴資本旗下HHLR 管理有限公司－中國價值基金在三季度轉融通方式出借的股份已全部到期歸還，目前公司持有股份為4.98%，進行了增持。這讓不少投資者疑惑：作為5%以上的股東，高瓴資本何時減持的？
公開資料顯示，今年一季度，高瓴資本還是持股5.85%的股東，持股比例在5%以上，到了二季度持股比例下降至4.85%。作為持股超過5%的股東，減持必須按照監管規定，“應當在首次賣出的 15 個交易日前 向證券交易所報告并預先披露減持計劃”。但是查閱隆基綠能公告可知，高瓴資本在次期間并沒有相關減持公告。這引發了市場對高瓴資本是否借轉融通減持的質疑。
對此，有業內人士推演顯示，3月21日，隆基綠能發布《股東參與轉融通業務的提示性公告》稱，高瓴資本通過持有的隆基綠能股份參與轉融通業務，出借0.85%股份，出借期限為182天，并提示未來90天可能繼續借出0.15%的股份，并指明此舉“不屬于減持”，因出借導致持股數量減少，因此，在今年中報，高瓴資本持有隆基綠能股份為4.85%。
但是到了今年三季度，隆基綠能公告稱，高瓴資本旗下HHLR 管理有限公司－中國價值基金在三季度轉融通方式出借的股份已全部到期歸還，公司持有股份為4.98%。融券從出借到全部歸還，上述業內人士認為，高瓴資本或通過轉融通業務，通過“減持、收回融券”循環實現了減持。
監管迅速出手。
隆基綠能晚間公告，公司股東HHLR管理有限公司收到中國證監會下發的通知，HHLR管理有限公司因涉嫌違反限制性規定轉讓隆基綠能股票，中國證監會決定對其調查。
新規僅1個月融券余額下降10%
通過優化融券相關制度，監管旨在發揮融資融券業務逆周期調節功能，規范市場做空行為的同時規范和維穩市場資金預期，從而提高資本市場的整體投融資信心。
從融券數據來看，融券新規對于市場融券行為規范起到了積極作用。從全市場融券角度來看，截至11月7日，全市場融券余額近670億元。金山辦公是融券余額最高的個股，為18億元，融券余額超過10億的還有華友鈷業和招商蛇口。全市場有126家上市公司融券余額過億，65家過2億，15家上市公司融券余額過5億。
再來看新規前10月13日數據，全市場融券余額超過742億，金山辦公融券余額最高超過21億元，包括拓荊科技、華友鈷業、招商蛇口、中際旭創融券規模超過10億元。此外，有17家上市公司融券余額超5億，超過1億融券余額的公司多達150家。
對比來看，融券新規實施不到一個月，顯著限制了市場融券行為，全市場融券余額減少超70億元，下降超過10%。
從融券余額較多的上市公司來看，多為今年漲幅較好的電子行業，比如金山辦公、拓荊科技、中際旭創等。與此同時，新能源、汽車產業鏈賽道是融券的較多的領域，比如恩德股份、德賽西威、江淮汽車、賽力斯等。
借轉融通減持、大漲即拋巨額融券仍被投資者指“違背公平”
今年10月14日，針對市場關注的融券問題，證監會發布公告《調整優化融券相關制度，更好發揮逆周期調節作用》。監管從融券端和出借端兩大方面對融券業務進行優化。
一是在融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%，發揮制度的逆周期調節作用。二是在出借端，根據有關法規規定可以對戰略投資者配售股份出借予以調整，為突出上市公司高管專注主業，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，適度限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例。
對此，業內人士指出，融券保證金比例進行了大幅上調，此舉能夠有效減少融券的資金量，在出借端的調整體現出證監會對于融券業務進行強化監管，減少市場做空的融券量，減少了投資者對于一部分私募基金及其他投資者通過融券做空的擔憂。
監管在出借端對于戰略配售、核心員工等持股部門融券做了明確的規定，規范了上市初期的出借方式和比例。
不過，近期包括江淮汽車漲停4億即出現巨額融券、有投資者質疑高瓴資本通過轉融通減持隆基綠能等現象依然引起市場的熱議。
【來源：財聯社】
