對風險投資人來說，相對安靜的2023剛剛過去。
這一年，美國風險投資總額急劇降低。對未來的擔憂、對退出的關注，從LP、風險投資人、創業者層層傳導。
有一個領域卻在這樣的背景下，展現出了令人難以忽視的韌性——電池。
僅在2023年前9月內，全球接連三個10億美元以上的融資都出現在這一領域。從全年數據來看，這也是鮮少能夠超越前兩年融資額的細分領域。
電池到底有什么魔力?硅星聞對話了已布局電池領域數年的Foothill Ventures合伙人、硅谷投資人Eric Rosenblum，和他聊了聊VC如何看未來的的電池技術，以及它將如何改變人們的生活。
電池背后的萬億市場機遇
2023年，全球的極端天氣頻現。這是有記錄以來全球最熱的一年，引起夏威夷、亞馬遜等地區破紀錄的森林野火。2月到5月，熱帶氣旋襲擊緬甸、非洲南部，引發史上最嚴重傷亡。10月，暴雨在非洲引發洪災。
而2023年的巴黎協定首次全球盤點卻顯示，人類的減排活動比預計要落后不少，減排窗口正在關閉——在當前排放量的基礎上，2030年全球溫室氣體排放量要減少28%，才能實現《巴黎協定》中將全球升溫幅度控制在2攝氏度以內的目標。
能源轉型無可避免。暴雨、持續高溫、海平面上升，都在急迫地向人們訴說這一論斷，也將能源轉型推到了聚光燈下。
風險投資作為未來趨勢的風向標，早已將注意力放在了這一領域。文初提到的三家公司分別是，Verkor(21億美金)，Redwood Materials(38億美金)，Northvolt(12億美金)，法國企業Verkor主要聚焦低碳電池生產，創立于美國的Redwood Materials主要研發電池回收利用，Northvolt則專注于低碳鋰離子電池的開發。
“對于投資人來說，我們總是對顛覆性技術帶來的巨大市場機會感到不可抑制的興奮?！盓ric Rosenblum表示。他所在的Foothill Ventures數年前就敏銳關注到電池市場的機遇，已經布局了數年。目前細分行業內的知名創業企業Ascend Elements就是他們投資的企業，今年剛剛完成D輪5.4億美元融資。
“我們切身經歷了電商(亞馬遜、淘寶)、搜索/在線廣告(谷歌、百度)、社交媒體(Facebook、微信)和網約車(Uber)等顛覆性技術造就的企業的興起，以及他們為社會帶來的巨大變革和巨額財富。未來，電池技術也蘊藏著這樣的機會?！盓ric Rosenblum表示。
Allied Research數據顯示，整體能源轉型市場預計到2031年將達到5.6萬億美元。在Eric看來，其中最值得關注的兩大方向在于油車轉向電動車的浪潮，以及能源存儲方式的革新。
國際能源署《2023年全球電動汽車展望》報告預計，2030年全球電動汽車銷量將超過7000萬輛，保有量將達3.8億輛。在電動車成本中，電池占比為40-50%左右，這一比例會隨著電池技術的進化而不斷下降。
Eric認為，人類社會正走在一條不能回頭的、逐步拋棄油車的道路上。
“十年內，油車將退出歷史舞臺。整個行業其實都意識到，從內燃機發動機轉向電動汽車是不可避免的。人們只是對變革的速度仍存在一些爭論。從消費者角度來看，現在擁有一輛新的電動汽車，比擁有一輛類似的內燃汽車的使用成本更低。因此，對于大多數購車者來說，購買電動汽車邏輯上更合理。”
在這個轉變過程中，蘊藏著巨量的市場機會——當前車輛市場價值已經超過每年3881億美元;據Marketsand Markets預測，這一市場預計到 2030 年將達 9519 億美元，期間復合年增長率為 13.7%。
再看傳統汽車的內燃機零部件制造商，這一市場的年收入達到6000億美元，并且市值總額達數萬億美元。其中的標志性公司包括博世、電裝、康騰、曼納國際等。
立法層面，英國已從 2030 年起禁止銷售非混合動力內燃機汽車，歐盟也已批準立法，確保從 2035 年起銷售的所有新車都將使用電池或電子燃料。
不難想象，這一市場會持續受到電池技術驅動下的新型企業的沖擊。
另一方面，能源存儲的重要性也在新的能源范式下日益凸顯。從終端客戶來看，儲能分為表前(Front of Meter)和表后(Behind the Meter)儲能，隨著電池技術進展，這兩大類儲能方式都會有更大市場機遇。
僅看全球電網電池儲能市場，Frost & Sullivan數據顯示，不斷增長的存儲需求預計將使市場總收入在2030年增加至約 160 億美元。MarketandMarkets也給出相似預測，預計這一市場將在2028年達到175億美元。
“與電動汽車一樣，這也是一個萬億級市場。兩個萬億級別的市場都在飛速變化，電池正是它們的核心?！盓ric表示。
電池創新如何改變市場?
電池技術中蘊含的巨大市場機遇，正對能源、出行、電信、消費電子等行業造成重大影響。
對傳統企業來說，它意味著擁抱變化。
正如上文提到的，在電動汽車的轉變下，內燃機零部件制造商的核心業務受到威脅。就像1995年的柯達和2000年的Blockbuster一樣，它們知道轉變即將到來，非常重視。
2018年，博世確立了“電動技術發展戰略”，雖然放棄生產電池單元，但將加大在電池系統的研發和制造的投入，從系統集成能力、能量效率等方面應對挑戰。今年年初，博世在中國投資了10億美元在中國生產電動汽車零部件，以期更深入地參與中國的電動汽車轉型潮。
這些戰略調整及真金白銀的投入，體現了位于世界前列的汽車零部件廠商對于電動車時代來臨的肯定。
對創業企業來說，電池帶來的機遇分布在產業鏈的各個層級——
首先是圍繞電池的各類創新技術。
“材料創新是提升電池性能和拓展電池使用市場的關鍵因素。投資電池，本質上是在投資這些創新性的技術?！盓ric表示。通過開發新材料和改進現有材料，創業者可以在多個方面提升電池的效能，進而推動電池在更廣泛的應用場景中的使用。
目前，Foothill Ventures投資的相關技術包括能量密度提升、電池壽命延長、安全性提升、充放電效率提升、成本降低、適應特殊環境等。
比如GRU Energy Lab，通過硅負極材料提升電池能量密度。這意味著電池會更小巧同時儲存更多能量。
再比如，Coreshell Technologies通過給電極添加納米涂層來代替固態電解質界面(SEI)的形成，顯著提升電池的能量密度、延長電池壽命，降低長期使用成本;Unigrid設計一種合金金屬負極鈉離子電池，對電池安全性有很高的提升，減少熱失控的風險;GRU Energy Lab、Coreshell和Unigrid等企業通過新材料提高電池的充放電效率，使電池可以更快地充電和釋放能量。
在未來的能源行業發展趨勢中，對于需要快速響應的應用(如電網調節)或快速充電的應用(如電動汽車)，又或是對體積和重量有嚴格要求的應用(電動汽車、便攜式電子設備等)來說，這些特性至關重要。
其次則是電池回收——提高提取材料的價值可以提高回收利用的經濟性，從而推動更多的回收利用。
以上文提到的Ascend Elements為例，數年發展以來，它已經成為了行業標志性企業，減少進入垃圾填埋場的電池數量、帶來更清潔的制造過程，正在革新可持續鋰離子電池材料生產。
他們的業務包括鋰電池回收及鋰離子電池三元鋰正極材料和石墨負極材料的商業化規模生產。其專有的Hydro-to-Cathode?直接前驅體合成技術比傳統方法更高效地從用過的鋰離子電池中生產新的三元鋰正極前驅體材料，從而降低成本、提高性能并減少溫室氣體排放。
再次是電池制造，創新也將提升工藝、降低成本。
以AM Batteries為例，這家企業發明了“干態電極制造工藝”(dry battery electrode, DBE)。 電池制造中最昂貴的元素之一是將形成電極的混合物干燥。特斯拉就將干態電極的制作作為他們電池研發的重點，這是因為，這種工藝的成功將使電池制造成本降低多達40%。
AM Batteries的技術優勢吸引了許多注意力及重要的行業人才。近期，特斯拉的電極制造總監Hieu Duong離開特斯拉，加入了AM Batteries; 電池隔膜材料領先企業Celgard的CEO Lie Shi也在近期離開了Celgard，加入AM Batteries擔任CEO。11月，AM Batteries剛剛超額完成了3000萬美元B輪募資。
AMB新任CEO Lie認為其技術創新是促使他接下這一職位的重要因素：“過去二十多年，我一直專注于電池材料的創新。作為一名經驗豐富的專業人士，除非我看到了顛覆性技術的機會，不然很難說服我加入一家創業公司。當我看到AM電池如何通過消除溶劑的使用來改變鋰電池生產的格局時，對我來說，那是一個我無法放棄的呼喚。”
而在AM Batteries發展初期，像Foothill Ventures這樣專注于電池技術的風險投資機構也為其起步提供了資源、資金上的多方支持。其聯合創始人Yan Wang博士表示：“Foothill Ventures在能源投資乃至深科技領域積累了豐富的資源，在AM Batteries的早期融資中起到了重要作用。作為董事會成員，Eric也基于豐富的經驗和專業知識，在公司發展中提供了許多寶貴的建議?！?/p>
如上文提到的，電池技術將對表前、表后兩類儲能系統都有影響。
表前儲能通常指的是在電表前端的大規模儲能系統，主要服務于電網，用于平衡供需、提升電網穩定性和優化能源結構。
風能、海洋能、太陽能發電具有波動性和不可預測性，難以完美匹配電力需求。大規模儲能系統可以在電力供過于求時儲存可再生能源發電產能，然后于電力供不應求時釋出使用。
電池技術的不斷進步，讓以電池為基礎的大規模儲能逐漸可行——電池儲能較傳統電網儲能方案擁有一定優勢，比如轉換效率高，靈活和可擴展性高，響應速度快。近年的電池技術發展，讓電池成本降低，壽命延長，安全性提高，未來可能會成為大規模儲能的主要手段之一。
表后儲能則是指安裝在用戶電表后面的儲能系統，主要用于提高能源利用效率、減少電費支出、提供應急電源等。電池儲能具有靈活，空間能量密度高，響應速度快，放電速度快等優勢，更適合家庭和商業用戶的需求，在表后儲能中占主要位置，未來也將受到不斷革新電池技術的影響。
“未來，隨著太陽能和風能等可再生能源發電的比例增加，基于電池的儲能需求將不斷攀升。”Eric表示。
畢竟可再生能源并非“隨叫隨到”，也不一定與能源需求模式精確匹配。舉個例子，在我們想開空調時，并不一定會剛巧刮來一陣大風。未來不斷增長的可再生能源需求，必然會提升對電網儲能能力的需求，這也需要電池。
在評估這些不同領域的電池技術時，投資人需要關注具體的應用與技術的適配程度。
“整體而言，電池儲能和電動車這兩個市場對電池的需求在某種程度上有所重疊，因為有一些技術可用于兩者。不過也有差異：電網儲能技術尋求單位能量的低成本，允許在這個目標下權衡重量和體積，而電動汽車的電池必須體積緊湊且能量密度很高。”Eric解釋道。
投資電池，投資人還需要做什么?
在Eric看來，除了關注技術的創新本質外，在這一復雜又重要的領域進行風險投資，還有以下三個原則值得這一領域的投資人參考：
評估商業化潛力
作為曾在Palantir及Google Product擔任總監、在Drawbridge擔任COO、在SmartPay擔任CEO的資深管理者，Eric對產品的商業化非常重視。
“技術之外，投資者需要評估企業的另一個維度是，在企業所瞄準的領域，他們是否擁有領先優勢?團隊是否能夠有效地執行戰略?我們需要關注的是他們的技術優勢、商業頭腦、建立生態系統的能力?！盓ric表示。
Eric Rosenblum
在能源市場，創業公司面對的競爭者往往是體量龐大的大公司，最初的業務發展可能會遇到困難，所以評估團隊對創新本質的理解與執行能力非常重要。
實際上，這個領域的許多學者與市場聯系非常緊密。例如，大型電池公司，如LG、三星、松下等，與許多學術機構關系密切。許多教授為這些公司提供了大量咨詢服務，他們非常了解這些公司。比如上文我提到的Ascend Elements，他的創始人Yan Wang是Worcester Polytechnic Institute(WPI)的教授。他還與University of Texas的教授Heng Pan共同創立了AM Batteries。目前，Ascend Elements的估值已超過10億美金。
總體而言，找到一個真正曾與行業企業合作過的學術團隊非常重要，這不是一個電池創業者普遍具有的特質，但值得重視。
尋找自己的投資邏輯
投資的行業及項目只是一個基金的行為表現，最重要的其實是做出投資決定的底層邏輯。
以Foothill Ventures為例，投資電池相關技術，來源于其始終如一的投資邏輯——押注重大顛覆性變革。
在能源市場，Foothill Ventures押注能源市場的快速轉變?；谶@樣的相信，我們在多年前已提前布局，進行電池領域的投資，并成為北美電池領域最活躍的種子階段投資基金。
這一邏輯也能拓展至其他領域，由于深度學習革命所需的巨大計算和數據傳輸需求，世界范圍內許多數據通信和電信基礎設施都必須升級，因此他們投資下一代人工智能芯片和光電通訊與計算。
對于其他投資人而言，電池領域固然是一個值得關注的未來機遇，而是否參與其中、如何布局、選擇投資標的，則可能需要根據自己的投資邏輯來判斷。
打造自己的垂直領域項目網絡
要在能源領域做好投資，投資者需要密切關注學術機構中合適的創業者。
除此之外，能源相關投資是一個相對精準的領域。美國有大約10,000家風險投資公司。可能只有大約100家喜歡在種子階段投資能源領域，投資者之間也保持密切的聯系，共同通過資本支持優秀項目。?
Eric談到了對AM Batteries的投資，“我們從很早期就與創始團隊開始交流，而后向TDK Ventures介紹了這筆交易，決定共同合作。我們的另一個合作方Anzu Partners作為種子投資者向我們介紹了初創公司South8，而后我們做了詳細的盡調并參與了投資。”
投資更清潔的能源、更可持續的地球
如今，全球的能源轉型市場呈現不平衡發展。歐洲較為激進，發展中國家在這一進程中相對落后，卻也可能因此有著更大的發展空間。
MarketsandMarkets報告顯示，在電動車市場，亞太地區將有最快增速——他們有著大量高密度人口的城市，而出行所占據的碳排放量高達14%，其政府也往往出臺了相關政策，推動電動車的市場擴展。
這將是一個非常長期的趨勢。
“能源轉型將持續幾十年，數萬億美元的價值將從現有參與者轉移到新的、具有顛覆性的創新者手中?！盓ric總結道。
過去數年，他背后的Foothill Ventures已在電動汽車及儲能方面進行了許多投資，包括生態圈的相關軟件技術領域(如像AmpUp這樣的電動汽車充電網絡軟件)。Eric表示，未來也將繼續在這個相關領域尋找創新型的投資機會。
不過他也指出，下一個浪潮可能將由其他市場推動：儲能才剛剛開始，那里會有更多的創新。
再比如像航空這樣的大市場，剛剛開始邁向可持續發展之路?！耙呀浻性S多初創公司吸引了大量資金投入到氫燃料領域。我們在這個領域已經進行了第一次投資，選擇了Aether Fuels，一家專注于創新的可持續航空燃料開發的初創企業，而這個領域也將發展成一個價值數萬億美元的市場?！彼榻B道。
在風險投資中，投資者一生都在等待著一次巨大的浪潮。
“Foothill Ventures很幸運地作為一個深度科技投資基金，恰好處身于于世界上一個最大的變革浪潮的中心，而且時間節點也恰到好處。我們將持續關注新能源新材料這個領域，也期待未來更清潔的能源、全球各個行業邁入更可持續的新時代?！盓ric說道。
